¿Podría influir el recrudecimiento de los cobardes actos de violencia empleados por parte de las organizaciones narcoterroristas, como por ejemplo los recientes atentados y el vil y deplorable asesinato de los diputados vallecaucanos, o las posibles declaraciones del profesor Moncayo en el parlamente europeo, sobre el valor de las empresas de la región? El común de las personas respondería, luego de lamentar y repudiar estos absurdos hechos que solo causan tristeza, indignación y dolor de patria, que si pueden afectar ciertos aspectos de la economía del país, pero no tienen total claridad si pueden llegar incluso a impactar el valor de las empresas.
Analicemos primero de qué depende el valor de las empresas para así entender la relación anteriormente planteada. Hay que tener totalmente claro que las empresas en marcha no valen por sus activos, valen por sus flujos de caja futuros que sean capaces de generar, traídos a valor presente (pesos de hoy). La tasa de interés que utilizamos en los procesos de valoración de empresas para descontar dichos flujos de caja futuros se denomina Costo de Capital, la cual contiene una variable que se conoce como Riesgo País; por lo tanto, si el riesgo país se incrementa, el costo de capital también lo hará y el valor de las empresas automáticamente disminuirá. Hay que anotar que la relación entre el valor presente y la tasa de interés es inversamente proporcional, eso quiere decir que si el costo de capital (tasa de interés) se incrementa, el valor de las empresas disminuirá.
El riesgo país es una variable consecuencia de la percepción de los agentes internacionales sobre la estabilidad social, económica, empresarial y política de un país en cuestión. Para Colombia, técnicamente se calcula midiendo los puntos adicionales entre la tasa de captación de los títulos del tesoro colombiano frente a la de los bonos del tesoro de los EEUU. Es lógico pensar que entre mayor sea el riesgo de invertir en un país, éste se verá obligado a recompensar a sus inversionistas ese mayor riesgo, mediante mayores tasas sobre sus títulos soberanos. Durante 2006, el riesgo país para Colombia disminuyó debido al crecimiento de nuestra economía y a otra serie de factores como la disminución de la tasa de interés doméstica y a la compleja problemática de la economía norteamericana. La suma de todos estos factores hizo que Colombia fuera percibida con menor riesgo, generándose una serie de ingresos importantes de divisas, los cuales en gran parte son los responsables de la revaluación que actualmente estamos enfrentando.
Actualmente las organizaciones narcoterroristas se encuentran replegadas y están muy golpeadas militar y económicamente, por lo tanto su estrategia en estos momentos apunta a la realización de actos demenciales como atentados y secuestros, los cuales se convierten en noticias que dan la vuelta al mundo, generando sensación de riesgo sobre Colombia y presionando al alza nuestro riesgo país, generando un impacto negativo sobre el valor de nuestras empresas. El rechazo nacional hacia estas organizaciones, ampliamente evidenciado a la comunidad internacional, mediante la multitudinaria marcha nacional llevada a cabo en días pasados, ayuda a neutralizar lo expuesto anteriormente.
Hermann Stangl
Consultor Financiero
hstangl@gerencialatina.com
Analicemos primero de qué depende el valor de las empresas para así entender la relación anteriormente planteada. Hay que tener totalmente claro que las empresas en marcha no valen por sus activos, valen por sus flujos de caja futuros que sean capaces de generar, traídos a valor presente (pesos de hoy). La tasa de interés que utilizamos en los procesos de valoración de empresas para descontar dichos flujos de caja futuros se denomina Costo de Capital, la cual contiene una variable que se conoce como Riesgo País; por lo tanto, si el riesgo país se incrementa, el costo de capital también lo hará y el valor de las empresas automáticamente disminuirá. Hay que anotar que la relación entre el valor presente y la tasa de interés es inversamente proporcional, eso quiere decir que si el costo de capital (tasa de interés) se incrementa, el valor de las empresas disminuirá.
El riesgo país es una variable consecuencia de la percepción de los agentes internacionales sobre la estabilidad social, económica, empresarial y política de un país en cuestión. Para Colombia, técnicamente se calcula midiendo los puntos adicionales entre la tasa de captación de los títulos del tesoro colombiano frente a la de los bonos del tesoro de los EEUU. Es lógico pensar que entre mayor sea el riesgo de invertir en un país, éste se verá obligado a recompensar a sus inversionistas ese mayor riesgo, mediante mayores tasas sobre sus títulos soberanos. Durante 2006, el riesgo país para Colombia disminuyó debido al crecimiento de nuestra economía y a otra serie de factores como la disminución de la tasa de interés doméstica y a la compleja problemática de la economía norteamericana. La suma de todos estos factores hizo que Colombia fuera percibida con menor riesgo, generándose una serie de ingresos importantes de divisas, los cuales en gran parte son los responsables de la revaluación que actualmente estamos enfrentando.
Actualmente las organizaciones narcoterroristas se encuentran replegadas y están muy golpeadas militar y económicamente, por lo tanto su estrategia en estos momentos apunta a la realización de actos demenciales como atentados y secuestros, los cuales se convierten en noticias que dan la vuelta al mundo, generando sensación de riesgo sobre Colombia y presionando al alza nuestro riesgo país, generando un impacto negativo sobre el valor de nuestras empresas. El rechazo nacional hacia estas organizaciones, ampliamente evidenciado a la comunidad internacional, mediante la multitudinaria marcha nacional llevada a cabo en días pasados, ayuda a neutralizar lo expuesto anteriormente.
Hermann Stangl
Consultor Financiero
hstangl@gerencialatina.com
