El Error del Emisor

La inflación es consecuencia natural del crecimiento económico de un país. Para garantizar una dinámica sostenible de una economía en el largo plazo es necesario moderar y estabilizar la inflación. Por tal motivo, la razón de ser por mandato constitucional de la Junta del Banco de la República, es el control de la misma. Por esta situación fue que el emisor, motivado básicamente en los resultados alcistas de la inflación del mes de junio, tomó la errada decisión, a continuación explicaré por qué, de incrementar la tasa de interés de referencia del 9,75% al 10,00%

El “grave error” radica básicamente en dos puntos. El primero de ellos fue el desconocimiento al recorte que el gobierno acaba de hacer sobre el gasto público, lo cual contrae la demanda y genera una menor inflación. Lo segundo es que la reciente inflación tiene sus causas en el incremento a nivel mundial de los precios de los alimentos, de los insumos y del petróleo. Por ejemplo, países como India, han logrado triplicar su producto interno per cápita, dicho en otras palabras, todos sus habitantes triplicaron su poder de compra y demandan ahora una cantidad mucho mayor de alimentos, productos y servicios, lo cual no se soluciona incrementando la tasa de interés interna en Colombia.

Lo que esta medida traerá a nuestra economía es una mayor desaceleración y una mayor revaluación del peso, serios problemas para el sector exportador colombiano, deteriorando aún más su competitividad y complejos aprietos para el tema del posible TLC con USA, el cual ya cuenta con el aval legal por parte de Colombia.

No solo los exportadores colombianos se verán afectados, la totalidad de nuestros empresarios sufrirán las negativas consecuencias al incrementarse el costo de financiación de sus proyectos y deteriorarse simultáneamente la capacidad de compra de sus clientes. El costo de capital aumenta, impactando inmediatamente de manera negativa el valor de todas las empresas nacionales.

Ya hay problemas de morosidad crediticia, ahora con tasas mas costosas, seguramente se agudizará esta situación. Se puede incluso generar un pánico crediticio como ocurrió hace mas de una década, con todos los problemas de aversión al crédito que esto genera, como el estancamiento de la construcción, la cual se mueve gracias al crédito y es el sector que más mano de obra genera.

Hermann Stangl
Consultor Financiero
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Buenos Augurios

El mundo entero nos acompañó y festejó nuestra fiesta nacional de independencia del 20 de julio. Fue un hecho de un impacto social, económico y político inimaginable, que sobrepasó la magnitud de la marcha del pasado 4 de febrero convocada a través del Internet por un puñado de jóvenes hastiados por los infames actos de las farc, por el secuestro, la violencia y el terrorismo.

Los colombianos batimos en esta oportunidad el record de asistencia. Quienes tuvimos la oportunidad de hacer patria, marchando entre los ríos de gente, por la libertad de los secuestrados, pudimos darnos cuenta de que Colombia entera estuvo presente, representada en personas de todas las razas y edades, afiliaciones políticas, religiones, estratos sociales, empresarios, empleados, sindicatos e incluso minusválidos. Podemos afirmar que esta marcha es un “segundo grito de independencia”, con una gran diferencia del primero de hace 198 años, que no contaba con el apoyo de toda la comunidad internacional, la cual hizo presencia y mostró su respaldo con marchas en aproximadamente 50 países y 100 ciudades alrededor del mundo.

En las declaraciones de los rescatados se ha podido evidenciar que el impacto sicológico que generan estas descomunales manifestaciones de rechazo y repudio, sobre la base de los miembros de la narcoguerrilla, son de grandes proporciones. Aumentan el ya alto grado de desmoralización de sus integrantes, favoreciendo ampliamente procesos de deserciones y entrega de sus propios cabecillas por parte de ellos mismos.

Las consecuencias en el plano empresarial se dan en relación con las condiciones para la inversión, las cuales tienden obviamente a mejorar con este tipo de hechos, que evidencian el apoyo nacional e internacional para colocar en un momento cada vez más cercano un punto final a este flagelo. Nuestro país continúa así posicionándose como un importante e interesante destino de inversión, por lo tanto los empresarios colombianos tienen que continuar preparándose para seguir recibiendo importantes inversiones extranjeras, las cuales deben de prolongar por mayor tiempo el fenómeno de la revaluación y además generar en el mediano y largo plazo mayores niveles de desarrollo económico y mejores condiciones sociales.

Es fundamental anotar que una marcha de estas proporciones tiende a disminuir nuestro riesgo país y por lo tanto se disminuye también el costo de capital, incrementándose inmediatamente el valor de las empresas colombianas.


Hermann Stangl
Consultor Financiero
hstangl@gerencialatina.com

Frenazo del Crédito.

Durante el primer semestre de este año se evidenció que los colombianos utilizaron menos sus tarjetas de crédito, dicho en otras palabras, acudieron menos el crédito para satisfacer sus necesidades. Si bien es cierto que en columnas anteriores he recomendado sobre la prudencia que se debe tener en estos momentos por parte de las personas y de las empresas con el uso indiscriminado del crédito, vale la pena anotar que el normal empleo del mismo por parte de las personas es motor fundamental para mantener un crecimiento económico sostenible, debido a que incrementa la capacidad de compra y favorece la expansión de la demanda agregada de la economía, aumentando consecuentemente el producto interno bruto, lo cual lleva a generar mas fuentes de empleo y mayor bienestar económico.

Es importante también tener en cuenta que la adecuada utilización del crédito por parte de las empresas es una variable que induce a una mayor generación de valor económico agregado, en la medida en que los empresarios logren simultáneamente alcanzar situaciones de apalancamiento financiero positivo, lo cual se consigue cuando los niveles de rentabilidad operacional superan los costos de sus pasivos. Cuando una empresa cuenta con un apalancamiento financiero positivo, solamente acudiendo a mayores niveles de deuda, ésta podrá incrementar la rentabilidad de sus propietarios, obviamente trayendo consigo mayor riesgo.

A la problemática del “frenazo del crédito” se suma el hecho de que también se logró establecer que el empleo de tarjetas débito para pagar en establecimientos y para hacer retiros en efectivo aumentó, lo cual hace pensar que se está recurriendo a disminuir los dineros representados en ahorro para realizar compras. Esta situación es un factor que a mediado plazo debe traducirse en una contracción de la demanda, trayendo como consecuencia disminución en los precios, menos producción, recortes de personal en las empresas y finalmente un menor crecimiento económico del país.

Ojalá que esta evidente disminución del crédito y utilización del ahorro, se conviertan para la Junta del Banco de la República en una señal de alerta para disminuir las tasas de interés de referencia. Suficiente freno tiene ya la economía colombiana con la revaluación, la cual tiene en serios aprietos financieros a los exportadores, quienes son los responsables del ingreso de las divisas y los mayores generadores de mano de obra.

Hermann Stangl
Consultor Financiero

hstangl@gerencialatina.com

El negocio de la Seguridad.

Quienes no conocen el negocio de la seguridad, piensan que las empresas de vigilancia privada son altamente rentables y que manejan unos extraordinarios márgenes de utilidad, ya que folclóricamente hacen la diferencia entre un salario mínimo que supuestamente se le paga al guarda y lo que ellas cobran por el servicio a sus clientes.

Pero quienes hemos tenido la oportunidad de conocer de cerca el negocio, sabemos que no se manejan mínimos, además que las remuneraciones van con toda la carga prestacional y seguridad social, que en total puede superar el 50% del salario. Adicionalmente las inversiones que se deben hacer en logística, administración, vehículos, mantenimiento, armamento, licencias, dotación y tecnología son muy importantes. Otra variable que golpea fuertemente sus utilidades, son los valores agregados que ofrecen a sus clientes.

Desde el punto de vista de la liquidez cuentan también con un serio problema que consiste en las altas inversiones que deben hacer permanentemente en capital de trabajo para su operación, ya que sus ventas son a crédito y el pago de los salarios de sus hombres es de contado. Por lo tanto estas empresas pueden en ciertos momentos llegar a mostrar utilidades en sus estados financieros y simultáneamente presentar síntomas de iliquidez.

Con el proceso de apertura que vive la economía, existe la posibilidad del ingreso de empresas de seguridad internacionales, las cuales deben manejar las mismas tarifas, debido a que son reguladas, pero a cambio vienen con un componente muy alto en tecnología, servicio, valores agregados y sobre todo, un enorme músculo financiero, que puede poner en serios aprietos a las empresas nacionales por grandes y fuertes que ellas parezcan.

Se hace entonces indispensable realizar de inmediato un diagnóstico financiero detallado e integral de su negocio, tendiente a implementar una serie de estrategias particulares que propendan por su viabilidad financiera en el largo plazo. Adicionalmente deben tener una mente muy abierta a las alianzas y/o fusiones con empresas competidoras nacionales, para así poder afrontar de mejor manera la competencia internacional. De hecho una estrategia podría incluso llegar a ser el mejoramiento de sus indicadores financieros proyectados, para convertirse en empresas atractivas frente a posibles inversionistas internacionales. La clave es adoptar visiones de largo plazo e innovadoras, implementando estrategias que generen un mayor valor económico agregado a sus propietarios.

Hermann Stangl
Consultor Financiero
hstangl@gerencialatina.com

Jaque Mate

Colombia y el mundo entero acaba de recibir con enorme sorpresa y gran alegría la noticia mas importante del año, el rescate de Ingrid Betancourt y un importante grupo de secuestrados que se encontraba en poder de las farc, en una operación sin precedentes en la historia militar de nuestro país. Fue una operación en la cual la inteligencia de nuestro ejército nacional, sin el apoyo de ningún otro país, infiltró de manera impecable el secretariado de esta organización narcoterrorista y les tendió una trampa que arrojó como resultado el golpe mas contundente que ha podido sufrir esta ahora debilitada estructura criminal.

El discurso de Ingrid Betancourt fue un espaldarazo total a la política de seguridad democrática del gobierno, cuando comentó que se sentía orgullosa de ser colombiana y que estaba totalmente de acuerdo con la reelección del presidente. Igualmente comentó que daba gracias al ejército y que había que confiar en nuestras Fuerzas Militares. De esta manera es evidente que quedan sin piso las disparatadas exigencias de zonas de despeje y las absurdas posiciones de apoyo de los presidentes Chávez y Correa.

Pienso que es una fecha en la cual volvieron a nacer todos los liberados por esta operación militar, pero lo mas importante fue que volvieron a nacer también los sentimientos de patriotismo de los colombianos, quienes vemos con este hecho cada vez mas cerca, no solo una jugada de Jaque, sino el final y feliz ?Jaque Mate? de esta larga guerra que tanto dolor, luto, tristeza y pobreza nos ha generado.

El efecto positivo y directo sobre la economía colombiana se verá de inmediato y se traducirá en mejores condiciones para los inversionistas, lo cual debe presionar la disminución de las tasas de interés por el simple hecho de bajar el riesgo de inversión. Lo esperado será también muy seguramente un aumento de la inversión extranjera y por lo tanto un mayor ingreso de divisas, trayendo consigo la prolongación de la revaluación del peso.

En lo que tiene que ver con el TLC, creo que debe aumentar la presión en el congreso norteamericano para firmar de manera más ágil y positiva el acuerdo, en señal de gratitud por los rescates sanos y salvos de los tres norteamericanos y por el compromiso con la lucha contra el terrorismo.

Hermann Stangl
Consultor Financiero
hstangl@gerencialatina.com